知名投资者高盛(Goldman Sachs)和全球最大的养老基金之一成为设计软件公司Canva的新投资者。Canva即将进行15亿美元(22.8亿美元)的大规模增发，这让一些早期投资者质疑该交易对该公司的定价是否过低。

　　高盛(Goldman Sachs)和安大略教师退休金计划(ontario Teachers Pension Plan)等新投资者将从现有投资者和Canva员工手中买入Canva的股票，澳大利亚风险投资公司Blackbird Ventures也将再次买入Canva的股票，同时也将出售其早期基金持有的Canva股票。

　　上周，Canva计划的融资规模和估值达到260亿美元的细节被披露后，该公司的一些早期投资者匿名表示，他们担心新投资者得到的交易太好了。

　　总部位于悉尼的AirTree Ventures上周表示，它打算减持其最早成立10年的基金持有的部分Canva股票，并从其较新成立的基金中买入。该基金已接近向投资者支付股息的期限。

　　黑鸟风险投资目前是Canva最大的外部股东，该公司拒绝透露是否在增持Canva股票的同时增持Canva股票，但消息人士称情况确实如此，这将表明投资者认为Canva股价有很大的上行空间。

　　据信，其他买家还包括美国的Coatue Management和IConIQ Capital。

　　一位不愿透露姓名的长期股东表示:“这次出售显然低估了Canva的价值，买家得到了一笔很大的交易。”

　　“Canva接受这一交易的原因有很多，一些早期投资者风险投资基金必须拿出一些钱来支付有限合伙人，但其他投资者在知道价格后，可能会缩减愿意出售的金额。”

　　接受调查的投资者表示，他们认为在当前情况下，300亿至340亿美元的估值更为合理。

　　投资者对一家快速增长的私营公司的估值通常是根据该公司的年度经常性收入(ARR)的倍数来计算的。ARR是一种推算较短时期内12个月收益的指标。

　　去年12月，Canva的ARR达到了20亿美元，这意味着即将进行的出售将以13倍(或13倍)的价格完成。该公司可以透露，这是迄今为止Canva融资中最低的一次，因为该公司真的已经破产了。

　　其最高市盈率出现在2021年9月的2亿美元融资中，由美国投资者T. Rowe Price领投，其他一批新的美国投资者包括红杉资本全球股票、富兰克林邓普顿和Felicis。这使得该公司的估值达到了惊人的400亿美元，是当时ARR的60倍。

　　据了解，2021年之前的价格为30倍，2023年完成的二次销售价格降至17倍。

　　另一位投资者表示:“17倍的市盈率似乎还可以，因为当时市场处于低迷状态，但自2023年7月以来，上市科技股的市盈率一直在飙升，Canva的ARR也在飙升，所以13倍的市盈率并不算高，它还差了80亿美元。”

　　接受本文采访的投资者一致认为，虽然价格低于他们的预期，但Canva最初投资的利润如此之高，以至于大多数人现在都愿意出售一些股票，但会保留大部分股票，等待明年IPO时的“暴涨”。

　　13倍的市盈率远不是可怕的，但它更多地与微软(Microsoft)等成功的知名科技公司联系在一起，这些公司的增长前景没有Canva那么引人注目。

　　Bessemer Venture Partners对纳斯达克新兴云计算股票(Canva可能会在纳斯达克上市)从2023年8月开始的分析显示，Canva的估值为年化营收的13倍，低于一些营收增长率较低的上市股票。

　　去年8月，Snowflake为18.2倍，Cloudflare为17.1倍，mongodb为16.8倍。

　　Canva拒绝就其估值过程置评，但了解该过程的内部人士表示，该公司本可以获得更高的估值，但它转而寻求锁定未来会跟进的高质量长期投资者。

　　这笔交易的巨大规模也加大了折扣的可能性，而且大多数承诺都是在Canva的ARR达到20亿美元(高于预期)之前敲定的。

　　Canva的另一位长期投资者表示:“市场上仍有相当多的不安情绪，尤其是对一些以2021年估值买入的投资者来说，所以从战略角度来看，这当然是可以理解的。”

　　“为了员工士气和忠诚的投资者，管理层会希望将其保持在合理的估值水平……但话虽如此，当你在这个阶段融资时，你也会考虑将长期结果最大化，这意味着你希望从现在到IPO之间留下一个不错的增长故事。”

　　这位投资者表示，如果Canva在今年年底前将收入增加到30亿美元，并在2025年初上市，那么它很容易吸引15倍的估值，这将使那些现在以260亿美元买入的人在短短18个月内获得73%的收益。

　　Canva的员工上周收到了一条消息，称那些符合条件的人将很快收到一封电子邮件，解释他们如何在二次轮中出售。