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专题：500亿广汇汽车面临退市给监管出难题

　　身处退市危机中的广汇汽车没有迎来转机，其维持了19个交易日的“保壳大战”以失败告终。

　　7月17日，广汇汽车开盘即一字跌停，跌幅10.34%，封单价0.78元/股。这家昔日国内最大汽车经销商集团连续20个交易日低于1元，即将触发面值退市条款。

　　根据上海证券交易所颁布的相关规定，在上海证券交易所仅发行A股股票的上市公司，如果公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元，公司股票可能被上交所终止上市交易。

　　自6月20日收盘价跌破1元大关后，广汇汽车曾数度采取自救举措。7月11日，广汇汽车拟转让公司控制权给金正科技；7月13日，广汇汽车再发公告称，与中钧科技签订战略合作协议。期间，广汇汽车还曾数度增持公司股份，但这些举措都没有解除退市风险。

　　随着广汇汽车面值锁定退市，广汇汽车与金正科技之间的交易是否继续将等待双方下一步确认。

　　由于正股退市，广汇转债也将参照股票终止上市的有关规定执行。受此影响，广汇转债今日同样跌停。广汇转债评级为AA+，属于投资等级债券。广汇转债也可能成为迄今为止首个触及面值退市标准的高评级可转债。

　　去年全球三大评级机构之一的惠誉评级两度下调广汇汽车的评级，至“CCC-”级，预判该公司流动性吃紧且无力大幅去杠杆。这一定级通常反映企业代偿能力很差，在经营、管理、抵御风险等方面存在问题，有很大风险。

　　根据广汇汽车业绩预告，该公司预计2024年半年度归属于上市公司股东的净利润亏损5.83亿元至6.99亿元。

　　广汇汽车公告称，公司持续调整优化品牌结构，加快新能源网点布局，新能源汽车销量同比明显提升。但受市场消费降级，行业竞争格局加剧，各大汽车公司为抢夺市场份额大打价格战，使得公司新车销售规模和毛利率较去年同期均有所下滑。

　　截至今年上半年，广汇汽车共申请70家新能源门店授权，其中建成并投入运营55家。广汇汽车主要投资的新能源汽车品牌包括问界、小米、极氪、东风岚图和长城智选等。

　　据界面新闻统计，2023年末广汇汽车投入运营的新能源门店数量仅占总营业网点数的3.5%。

　　随着中国车市向新能源转型的加快，以合资品牌为主要营收来源的传统经销商集团面临转型压力。中国汽车流通协会报告显示，2023年仅不到三成经销商完成销量目标，且亏损比例高达43.5%。

　　中国汽车流通协会认为，汽车市场外部环境纷繁复杂，汽车消费需求恢复缓慢，终端交易价格持续下探，以价换量的结果是增量不增利，增量也只是新能源汽车同比增长，传统燃油车销量持续下滑。汽车经销商经营压力进一步加剧。

　　从调研数据来看，汽车经销商很难从新车销售中获取利润，而这是经销商的主营业务。去年广汇汽车整车销售收入1174亿元，占总收入比重85.1%。

　　相关业内人士向界面新闻指出，欧美经销商集团主要扮演的是财务公司的角色，主要利润来源是金融服务部分，其信贷和金融租赁占比60%至70%。相比之下，中国汽车消费信贷只占销售收入的10%，对比英美发达市场还有较大空间。

　　“在燃油车存量市场，经销商需要寻求新的业务模式，削减对整车销售业务的依赖，加大对二手车市场和金融保险业务的扶持力度。”