美国大型仓储零售商好市多(Costco)股价周二下跌，此前该公司宣布其最受尊敬的高管之一离职，令投资者震惊。

随着消费者寻求更便宜的食品杂货替代品，在10年来通货膨胀率最高的情况下，好市多(Costco)的销售增长稳步改善。他们愿意为这项特权每年支付60到120美元。

事实上，会员费是该集团最重要的利润来源之一，在截至去年10月的三个月里，它创造了约10.8亿美元的销售额。这比去年同期增长了8.2%，约1.3亿好市多俱乐部(Costco Club)持卡人带来了这一增长。

这仍然只是该集团第一季度578亿美元收入的一小部分，但这些销售的利润率当然比其11%左右的总毛利率要高得多。

据估计，会员费收入约占好市多年收入的52%，低于2019年的68%左右。

在吸引新客户的同时，用高价值的产品和合理的会员费选择留住现有客户，对好市多来说是一个巨大的物流和会计挑战。尽管如此，该公司还是因其成功赢得了投资者的极大尊重。

在过去五年里，好市多的股价上涨了两倍多(上涨了230%)，远远超过了同期标准普尔500指数83%的涨幅和沃尔玛(Walmart) 77%的涨幅。

但这一战略的关键架构师之一，以及面对投资者的声音，将于下个月离开公司。

好市多首席财务官加兰蒂即将辞职

该公司周二宣布，自1993年以来一直担任好市多首席财务官的理查德•加兰蒂将于明年3月卸任，而杂货巨头克罗格(Kroger)的首席财务官加里•米勒奇普将接替他的职位。

首席执行官Ron Vachris在一份声明中说:“在他担任公司首席财务官的近40年里，理查德为公司的成功做出了无数无价的贡献。”

“他在我们的股东、员工、商业伙伴和其他人中广为人知，受到钦佩和尊重。我们对他长期忠诚的服务表示最深切的感谢。”

加兰蒂多年来一直负责好市多的投资者陈述和收益电话会议，他将留在该集团直到2025年1月，以帮助米勒芯的转型。

米勒奇普自2019年以来一直领导克罗格的财务团队，她将在一个充满挑战的时期加入好市多，通货膨胀放缓和经济弹性可能会支持塔吉特(TGT)和沃尔玛(WMT)等可自由支配竞争对手的销售。

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Costco所谓的核心对核心利润率(不包括燃料销售和外汇影响)也开始收窄。在2023年10月这个季度，它们仅比2022年的水平高出5个基点(0.05个百分点)。

再加上俱乐部收入略低于华尔街的预期，这可能迫使该集团近7年来首次提高会员费。

什么时候，而不是是否会增加会员费

D.A. Davidson分析师迈克尔•贝克(Michael Baker)对好市多股票的评级为“中性”，目标价为600美元，他认为该公司即将提高收费。

他在最近的一份客户报告中表示:“会员趋势依然强劲，包括续订、新会员注册以及向更高级别会员靠拢。”“这一切都让COST更容易实施加薪。”

去年12月，在该集团第一季度收益电话会议上，加兰蒂向投资者发表讲话时，态度不含糊。

“我们没有必要这么做，”加兰蒂说。“我们喜欢提供极致的价值。当然，虽然我们的增长时间比平均水平要长一些，但我们认为我们确实为会员带来了更多的价值。”

“我会用我的备用答案，我的现成答案，这是一个何时的问题，而不是是否会的问题，”他补充道。“但在这个节骨眼上，我们对自己正在做的事情感觉很好。”

Millerchip可能会想提高会员费，但他是否愿意改变该集团著名的热狗和苏打水组合，这是值得怀疑的，自1985年以来，这种组合一直固定在1.5美元。

事实上，加兰蒂在2022年告诉投资者，这个价格将“永远”保持不变。

周二早盘，好市多股价下跌0.66%，至每股706.50美元，将该股六个月来的涨幅缩减至26.5%左右。