• 信诺正计划以37亿美元的价格出售其医疗保险优势业务。
• 这是一个迹象，表明曾经炙手可热的老年人行业正在降温。
• 保险公司面临着一些挑战，包括更高的成本、更低的赔付和更缓慢的增长。

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健康保险巨头信诺(Cigna)将退出利润丰厚的老年人保险业务，该业务多年来一直为保险公司带来利润。这是一个迹象，表明联邦医疗保险优惠计划(Medicare Advantage)的光辉岁月可能即将结束。

上周，信诺表示已与总部位于伊利诺伊州的保险公司Health Care Service Corp.达成协议，将以37亿美元的价格出售其Medicare Advantage计划。此前有传言称，该交易已进行了数周。医疗保险优势是联邦计划的私人版本，为65岁及以上的人提供医疗保险。

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信诺的高级业务不是最大的，但也不容小觑。它拥有60万医疗保险优惠会员，去年为信诺带来了约90亿美元的保费收入，而所有类型的保险计划的总收入为440亿美元。

即便如此，在2月2日与分析师的电话会议上，信诺首席执行官大卫•科尔达尼表示，该业务不值得花那么多钱来维持。

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他表示:“尽管我们认为该市场是一个有吸引力的成长型市场，但考虑到所需的资本、投资、资源、相对于我们投资组合规模的专注度，再加上监管环境持续升温，我们的决定是，进入这笔交易是最好的。”

信诺(Cigna)决定剥离医疗保险优势(Medicare Advantage)业务，突显了医疗保险公司在这个市场面临的巨大挑战，从医疗成本上升到联邦政府支付的减少，这让这项业务变得不那么稳赚不赔。此外，与过去几年相比，老年人加入联邦医疗保险优势计划的速度似乎有所放缓，这引发了一个问题，即市场上的参保人数是否已经达到了上限。

科尔达尼周五也说了同样的话:“婴儿潮一代的第一波老龄化已经达到顶峰，正在放缓。”

医疗保险优势越来越难

长期以来，医疗保险优势计划一直是健康保险行业中增长最快的部分，因为年龄较大的美国人加入了该计划，并选择了这些计划，而不是传统的医疗保险。这些计划包括处方药、牙科和视力服务以及健身房会员等传统医疗保险不包括的额外福利。代价是私人保险公司限制了病人可以看的医生。

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根据凯撒家庭基金会(Kaiser Family Foundation)的数据，在过去10年里，参加联邦医疗保险优势计划(Medicare Advantage)的人数激增，到2023年将达到所有联邦医疗保险受益人的一半左右，接近3100万人，而2013年这一比例为29%。

为了在这个不断增长的市场中分一杯羹，竞争一直很激烈。但现在，企业想要获得巨额利润变得越来越困难。

除了降低支付给医疗保险优势保险公司的费用外，联邦政府还将在三年内逐步对医疗保险报销系统进行技术改革，保险公司认为这将进一步减少他们的支付。包括信诺(Cigna)在内的保险公司面临审查和法律挑战，因为它们涉嫌利用这一体系来获得更高的联邦赔付。

除了这些挑战之外，保险公司还难以控制2023年飙升的医疗成本，因为许多老年人去看医生或最终住进了医院。今年1月，由于这些成本，拥有600万会员的第二大医疗保险优势保险公司Humana大幅削减了利润预期。

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其中一些问题是暂时的，保险公司可以调整它们——尽管这可能会伤害到老年人。TD Cowen的股票分析师加里•泰勒(Gary Taylor)表示，保险公司可能会削减健康计划的福利，以弥补成本上升和报销减少的影响。

然而，一个潜在的永久性变化是，联邦医疗保险优惠会员资格最终趋于稳定。泰勒预测，在过去十年中，保险市场的参保人数每年增长8%至9%，但到2025年及以后，参保人数将下降一半，至每年4%左右，这将大幅削减保险公司的收入增长。

他说，医疗保险优势不会消失，而且仍将比其他保险市场增长得更快，比如医疗补助或基于工作的保险。他说，随着参保人数增长放缓，保险公司将努力提高利润率，而不是追求更多的参保人数。

信诺在老年人业务上举步维艰

这些挑战可能促使信诺决定放弃“联邦医疗保险优势”。但可能还有其他因素在起作用。

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2023年底，有传言称信诺希望出售其联邦医疗保险优惠计划，以便与第二大联邦医疗保险优惠保险公司humana合并。出售这些计划可能有助于减轻一些反垄断审查。但信诺-哈门那的谈判被取消，信诺寻求出售。

泰勒说，他认为信诺仍有可能与Humana达成交易。但他表示，围绕医疗保险优势市场的困难也使信诺更容易放弃这部分业务。

泰勒在谈到信诺的高级业务时说:“它没有增长，正在亏损，未来三年要赚钱将更加困难。”

信用评级公司穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)副总裁安加尔(Dean Ungar)说，与联合医疗(UnitedHealthcare)和Humana等主导企业相比，信诺的规模较小，这使它在规模至关重要的行业处于劣势。

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他说，其他规模较小的公司如果无法控制成本，可能会效仿信诺退出该业务，并补充说，进一步退出和整合将意味着老牌公司的选择更少。

“最终，你可能会发现，其他公司如果不能成功，也会试图退出，”Ungar说。